股市周评：PMI罕见三连涨，市场重回“反弹”逻辑？

　　长沙晚报掌上长沙12月1日讯（全媒体记者 周丛笑）上周市场呈现单边上行，各大指数悉数上涨，且涨幅均超1.3%，其中科创50以3.92%的涨幅领涨两市。整体上，成长优于权重，小盘股优于大盘股。

　　大盘表现：

　　从行业板块上看，消费零售、纺织服装、媒体娱乐和软件服务等涨幅居前，医疗设备与服务、化工、机械和半导体等跌幅居前。

　　量能上，沪深两市成交额整体维持在1.5万亿附近，量能能否有效放大依旧是需关注的重点，以目前不到2万亿的成交额显然不足以支撑指数连续上涨，后市仍以震荡结构看待为宜。

　　重点行业解读：

　　近期低空经济持续活跃，11月26日，山东济南公共资源交易中心官网发布《平阴县低空经济特许经营权出让项目中标公告》，招标信息显示，中标单位为山东金宇通用航空有限公司，项目招标人为平阴县发展和改革局，项目为出让平阴县低空经济30年特许经营权。特许经营者在特许经营期内负责低空经济的运营和维护，提供飞行执照驾培等服务，合同履行期限为30年，中标金额为9.24亿元。

　　此前，低空经济多聚焦于大城市或特定的航空产业发达区域，县级层面涉及较少，此次公开招标或将是全国首例县级低空经济特许经营权出让招标项目，据赛迪顾问测算，2023年我国低空经济规模突破5000亿元，预计2026年将超过万亿元。除了核心产业规模过万亿元，低空经济还将拉动产业链上下游投资过万亿元，发展空间广阔。

　　后市观点：

　　长江证券资深投资顾问刘浪认为，回顾上周行情，在经历此前的连续调整后，上周市场走出探底回升行情，整体延续区间震荡走势。指数上，三大指数均重新站上5日均线，周K线也悉数收红，短线情绪指标基本与指数同步，市场整体做多的信心得以恢复。但美中不足的是，成交量尚未有效放大到2万亿上方，依旧维护在1.5万亿附近。

　　展望后市，在成交量有效放大到2万亿之前，指数仍有望以进二退一的姿态延续慢牛行情，建议关注5日线，只要不将其有效跌破的话，震荡向上的结构仍有望延续。

　　宏观面上，可重点关注以下事项：

　　经济数据方面，国家统计局11月30日发布数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，我国经济景气水平总体保持稳定扩张。此外，国家统计局数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。

　　货币政策方面，中国人民银行11月29日发布的国债买卖业务公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，维护银行体系流动性合理充裕，11月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。同日，人民银行发布公开市场买断式逆回购业务公告。公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作。

　　房地产方面，中指研究院报告显示，根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，11月，百城二手住宅平均价格为14278元/平方米，环比下跌0.57%，跌幅较10月收窄0.03个百分点，同比下跌7.29%。百城新建住宅平均价格为16592元/平方米，本月受优质改善项目入市带动，新房价格环比结构性上涨0.36%，同比上涨2.40%。全国50个城市住宅平均租金为35.6元/平方米/月，环比下跌0.66%，同比下跌3.18%。11月，住房租赁市场持续处于淡季，需求保持相对低位，重点城市平均租金环比小幅下跌。

　　制度建设方面，并购重组再迎重磅利好。深圳市委金融办就并购重组专项政策公开征求意见，提出建立并购重组项目库、联通香港打通境内外并购资源等14条具体举措，力争2027年底完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元。同一天，北京证监局与北京市委金融办联合召开北京辖区并购重组座谈会，搭建上市公司与未上市企业、并购基金等相关主体的对接平台，激活首都资本市场并购重组活力

　　美联储方面，美国商务部数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，为今年4月以来最大升幅，符合市场预期，前值为2.7%。环比则持平于0.3%，符合市场预期。10月实际个人消费支出环比上涨0.1%，前值为上涨0.4%。

　　综合来看，近期海外方面“特朗普交易”反复影响市场，基于美国对华加增关税更多偏向于中长期影响，且随着时间的推移，市场对于关税贸易的担忧会逐步减弱，因此情绪面负面影响或告一段落。随着国内宏观数据的陆续发布，市场也会不断修复预期，重新回到“反弹”的逻辑中来，后续行情将逐步向经济基本面过渡。短期来看，12月的中央经济工作会议和明年初的两会将是市场重点关注的时间窗口，本周市场或将再次进入政策预期的炒作期间，可重点关注存在政策预期的方向进行布局机会。

　　操作上，可关注以下两个方面：1）重视科技主题机会：TMT，尤其是电子、计算机；2）政策预期下，关注消费方向：社服、医美、白酒。